ETF期权
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上证ETF期权的止盈与移仓(新技能)

50ETF、300etf、商品期权的实战者,有一些成功的经验和失败的教训。希望用非理论派的白话记录心得、观察盘面、传授经验、交流技巧、总结教训,共同促进中国期权行业的发展,期权投资者的理性与进步。

最近,随着波动率的持续下行,今年的波动率已经从最高的36下跌到了22附近,一个月到期的平值期权价格从最高的1200元跌到了现在的800元不到,当月时间价值从最高的500元跌到了现在的200多元。5月份的认购波动率低到了15%。

期权越来越便宜,卖方觉得没多少肉不太敢卖,买方却会因为标的没有大的波动而没有很大的利润。

期权卖方的止盈,比买方的止盈更加坚决,因为可以考量的因素比较多。比如一张500元的期权,如果持有到期,这个月最大的收益就是500元,而买一张500元的期权,最大收益可能会上千元(也可能归零),如果卖期权能快速获利,或者距离到期时间还很长,而觉得赚钱太慢时,可以考虑止盈和移仓。卖方止盈的条件和方法一般有这几个。

1. 快速获利先止盈。如果卖出期权可以持有到期,假设还是500元/张的权利金,在月初的某一个交易日当天行情波动较大,在这个合约上已经获得了超过200元/张的收益,这就是 一天的时间已经获取了较多的权利金,接下来一个月都只有少量的权利金收入,其实可以先止盈平仓,等待下次机会。

50ETF购5月2800走势:在5月15日,上述合约在不到一天时间内从550元跌到了360元,如果是中期持仓,已经可以在低点时平仓,等待下次机会,因为已经快速获得了多数的权利金收入。

2. 不赚最后极低的权利金。若卖出一个期权合约,快接近行权日,或者该合约在较长的到期日前价格跌到50元/张以下,按日计算权利金收入已经非常低,而标的刚好在横盘整理,波动率也低,或者标的运行方向刚好顺着这个合约的方向,则要小心方向性突破这类期权成为“彩票”,价格有较大的上涨。

3.根据到期时间来止盈。比如最近,如果是在年前卖出了虚值期权4100购,经过周一的下跌和后几天横盘后,价格已经跌倒了40元以下,如果不是手头持仓特别多,实际上可以暂时止盈,因为三天已经获得了90%的权利金,最后再坚持20多天也只有那50元以下的权利金,不如平仓,等到最后8天再看机会。

4. 突破压力支撑线止盈。 如果是方向性卖方或者看标的运行区间的卖出跨式,前面由于时间价值的损耗和波动率的下降,以及方向的磨损已经获取了较多的权利金,当标的拐头改变了原来的方向,或者标的摆脱震荡区间,这时候虽然距离从盈利到亏损还有较远的距离,但可能是新的趋势的开始,应当考虑止盈。

5. 先收后押来止盈。有人喜欢做买方来博取高倍数,有人喜欢用卖方来赚取稳健收益,其实可以两者结合,在波动率高,期权价格贵的时候选择方向性卖方或卖出跨式先赚取稳健的收益,再用收益的一部分在波动率低和标的方向较为确定时来做买方。还可以先卖出一个期权,比如从500元/张卖到50元/张平仓,如果觉得标的可能反转走势,或者标的在横盘震荡可能选择方向,加上波动率较低,距离到期时间比较短,可以买入开仓这张期权,如果归零,就相当于之前500元/张卖出的期权在100元/张止盈,回撤不大,如果50元/张的期权有较大涨幅,比如涨到100元或200元/张,那对这个月买房收益来说,是个锦上添花的好事情。

6.根据合约的均线来止盈。当你发现卖期权获利的速度逐渐变慢,时间还比较早,而且从期权合约的一些均线上来看 ,突破了单边下降的趋势,这时候可以考虑止盈了。

卖期权的移仓操作,如果是顺着趋势这个方向,首先要坚信这个趋势还在持续,在卖出的虚值期权、平值期权、实值期权短期内已经收取较多的权利金的情况下,继续持有,较长时间因为下跌的速度变慢,收益金额也不高,则考虑向新的、和原来卖出期权价格差不多的期权合约移仓,如果趋势还在继续,则可以享受新的合约价格快速下降的收益。比如4000元保证金卖出一张500元权利金的期权,当它的价格跌到100元/张时,平仓再卖出下一张500元的期权,等跌到100元/张时,继续卖出下一张500元的期权,如此往复,在趋势性行情里,卖期权一个月的收益可以突破20%。

但是,期权的移仓也要注意顺势追打遭遇反转,行情反转时会快速吞噬之前的利润,这就要做好分批移仓,控制仓位,以及及时控制好回撤,做好止盈止损。

技术分析:
上证指数高开并下探至2862点后一路上行,早盘与午后基本维持在2876——2889点之间窄幅整理,将近2点便一路下行又回到开盘点位附近,成交量较上个交易日有所增加。结合均线和相关指标分析,明日5日均线2877.54点,10日线2881.91点,向下死叉,因而不排除明日存在短线诱空行为。但从成交量和趋势上看,若是明日得以触碰下轨并获得支撑,将会有再创新高的可能。(个人观点仅供参考)

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